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高速交易通道成为中资躲开国际游资觊觎的必由之路

字号+ 作者:期货 来源:期权投资 2016-10-21 14:52

  2004年春CBOT黄豆事件、中航油事件以及2006年春国储抛事件已经众所周知,“中国缺什么商品,什么商品就涨价”,国际基金在商品市场上的推波助澜,让中资付出不菲的学费。究其原因,笔者认为交易渠道的不隐秘、不精巧是最为主要的因素。未来,有意识地隐藏资金和交易的动向、头寸大小以及选择零秒执行及零秒回报的“人-机”高速交易通道,将成为中资躲开国际游资觊觎的必由之路。
 
  “人-人界面”与“人-机界面”
 
  当前中资参与国际衍生品市场,仍然是以过时的经纪人报单方式进场,而不是像操作国内的证券交易时的“人-机”界面,敲单入场。尽管金融行业的诚信的道德规则要求经纪人为客户交易指令保密,但是“人-人”界面的本质决定了这种下单方式的落后与低效,以及泄密的可能性。
 
  西方主流金融市场有两大基本分类:指令单驱动市场和价格驱动市场。指令单驱动市场也叫集中公开拍卖市场(如巴黎和东京股市) ,价格驱动市场也叫庄家市场dealer market (如Nasdaq)。LME的铜市场是典型的庄家市场,纽约股票交易所则是两者的综合体。
 
  在金融市场中,诚信及替客户保守交易秘密是行业的道德规则。但是,并没有非常严厉的惩罚制度来保证这一规则得到实施。大资金的划转、大交易指令的传递和执行如果全由自然人来完成的话,泄密将是无法避免的事情。
 
  场内经纪人把这种信息的快速共享自豪地认为是他们的优势,但恰恰是这种既得利益者的相对优势,与场外交易者的相对弱势造就了公开喊价市场的欠缺公平,在某种程度上背离了三公原则。实际上,这种优势背后的支持力量也正是妨碍美国及全球商品市场全面电子化的主要障碍之一。 
 

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