研究

挂钩产品的设计结构和资金去向到底如何

字号+ 作者:option 来源:个股期权 2016-10-20 20:17

  银行挂钩型产品近期风波不断,挂钩四只港股理财产品牛市收益为零,部分银行挂钩B股的产品引发市场争议。焦点集中在,挂钩产品的设计结构和资金去向到底如何,不断的风波,是否意味着产品本身的设计缺陷。
 
  来自银行方面的消息称,2008年会有更多挂钩型产品出台,让投资者分享全球收益。在分享收益的同时,投资者的选择、判断以及风险规避,也成为必修课之一。
 
  资金两种去向:固定收益投资和衍生品投资
 
  “不管是挂钩、基金还是挂钩、等标的物,银行都不是直接去购买股票、基金、黄金或者原油,而是购买国外大投行设计的期权等衍生品。比如,某只与(,)挂钩的产品,它买的不是中国远洋这只股票,而是中国远洋这只股票的期权。”光大银行、(,)、(,)、深圳发展银行等多位产品设计人员向理财周报记者解释。
 
  深圳发展银行一位资深产品设计人员进一步解释:“任何挂钩型产品的资金在投资时都分两部分,一部分是固定收益产品投资资金,另一部分是衍生品投资,比如利率、汇率、大宗商品和期权。”
 
  由于国际大投行的衍生品设计已经相当成熟,因此顺理成章地发展成为全球银行挂钩型产品的批发地。“国际投行是挂钩型产品的批发商,我们国内银行购买了它们设计的挂钩型产品之后,就成了零售商。”民生银行一位产品设计人员如此通俗地解释,“因为国际投行拥有产品的定价权。”
 
  衍生品大部分为期权投资
 
  理财周报记者了解到,目前,银行挂钩型产品选择的衍生品大部分为期权,银行挂钩型产品多用期权来博取产品收益。
 
  拿100元的投资本金举例,假设该产品的投资期限是1年,银行可能用这100元先做定期存款或者购买债券等低风险的、固定收益类的投资,先保证本金,然后用本金产生的利息或收益再去购买期权。
 
  期权持有到期后,如果有收益,则通过期权的杠杆效应获得成倍收益;如果期权到期亏损,产品只是损失期权费,本金不会损失。
 
  目前,有一些挂钩型产品为部分保本型,比如95%保本,可能用95元本金去做低风险固定收益投资,用5元购买期权,这样,这5元本金可能会损失,但95元的本金是绝对可以保证的。即使期权到期损失,对商业银行也没有损失,因为银行收取的是管理费。光大银行一位资深人士告诉理财周报记者。
 
  保本产品居多,适合保守投资
 
  挂钩型产品大多为保本型,多为一年期以上。挂钩型产品的风险和收益都取决于对挂钩标的物的判断。
 
  浦发银行个人银行部副总经理汤森培说,很难说哪些客户适合买挂钩型理财产品,但是对于银行来说,结构性保本是挂钩型产品要做的第一步。虽然目前很多挂钩型产品制定的保本机制是70%、80%的保本,但是要走上健康的收益通道,应该以保本产品为主,非保本产品退出挂钩产品范围。
 
  此外,还要根据客户自身风险承受力,风险承受力较低的客户一定要选择保本型产品;风险承受能力高的,可以承受本金亏损风险的,可以考虑部分保本产品。
 
  据银行内部人士透露,现有的挂钩型理财产品设定的区间相对较窄,未到期挂钩产品也存在类似浦发银行争议产品的潜在风险。
 

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