期权词汇

对期货与期权持仓量进行解释和分析

字号+ 作者:option 来源:商品期权 2016-10-19 10:18

  从转到市场的者,首先关注到的是,期货市场与期权市场每天公布的行情数据中除了开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量和成交金额外,多出两个新数据,即结算价和持仓量。本文限于篇幅仅对持仓量进行解释和分析。
 
  期货期权持仓量指投资者持有的某个合约的未平仓合约总量。持仓量等于该合约未平仓的多仓和空仓之和。值得指出的是,未平仓合约中,多仓总量与空仓总量总是相等的。持仓量有某类商品单个合约持仓量、所有合约持仓量、某个市场各种商品所有合约持仓量之分。在国外存在的情况下,持仓量的计算还包含期货期权所对应的期货合约数量。
 
  期货期权持仓量的概念类似于股票的流通盘。当合约首日挂牌交易时,该合约的持仓量为零。若只有投资者A看涨和投资者B看跌,则他们会在共同认同的价格上分别开仓买入和卖出等量合约,成交后,该合约就有了相应数量的持仓量。股票期权流通盘在送配或增资前是保持不变的,但期货合约持仓量在交易期间随时都可能发生变化。随着更多投资者加入看多和看空的队伍进行交易,持仓量会不断增加;而当亏损的投资者止损平仓和获利的投资者套现平仓时,持仓量会逐渐减少。
 
  若某笔成交开仓数量大于平仓数量,持仓量就会增加。若某笔成交开仓数量小于平仓数量,持仓量就会减少。若某笔成交开仓数量等于平仓数量,持仓量不发生任何变化,只是在不同的投资者之间出现了换手。这类具体描述,请读者参见中金所网站投资者教育页面中“什么是换手交易?”的内容说明。
 
  持仓量是期货市场活跃程度和流动性的标志,当价格达到或接近特定价位时,就会对投资者买卖能力构成影响,从而影响持仓量的变化。可见,期权持仓量是期货市场上一种警示工具。持仓量的应用值得投资者深入研究和体会。持仓量的研究一般是研究价格、持仓量和成交量之间的变化关系,这种研究有助于判断市场中的买卖意向。价格、持仓量与成交量三个变量构成8种组合关系,本文介绍其中重要的几种。
 
  第一种:成交量增加,持仓量增加,期权价格上涨。该组合表示成交活跃,买方(多方)力量大于卖方(空方)力量,虽然多空都在增仓,但新买方是主动性大量增仓,追着价格买,表明看多者对后市上涨空间看得较高。这种组合关系上涨动力较大,并且短期内价格仍可能继续上涨。
 
  第二种:成交量减少,持仓量减少,期权价格上涨。这表示多空观望气氛浓厚,减少了交易,持仓量减少而价格上涨,说明是空仓者认输,开始主动性回补平仓(即买入对冲)推升价格,导致持仓量减少过程中价格上涨。 
 

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