风险指标

以衍生工具为代表的金融工具创新成我国金融业努力方向

字号+ 作者:期货 来源:商品期权 2016-10-19 16:07

  以衍生工具为代表的金融工具创新已经成为我国金融业的努力方向。但是,衍生工具也有两面性,在有效管理风险的同时,也可能引致大量风险。那么,应该如何认识衍生工具的两面性,推动我国金融创新呢?日前,记者就此问题采访了中国进出口行长李若谷。
 
  记者:设计金融衍生产品的初衷是什么?

  李若谷:具有现代金融意义的衍生工具产生于20世纪70年代,其产生就是为了控制风险。那时,整个价格体系都处于不稳定状态,物价疯狂上涨,利率频繁波动,长期稳定的汇率也因布雷顿森林体系崩溃而剧烈变动。资本流动加速和金融管制放松更加剧了这种不稳定。这给市场参与者带来巨大风险,人们迫切需要有效的风险管理工具。1972年,芝加哥商品交易所推出了外币对的合约,世界第一个现代意义上金融衍生工具————期货由此产生。随后,另外两种基本的金融衍生工具————掉期和期权相继诞生。
 
  记者:衍生工具交易的本质是什么?

  李若谷:在这些衍生工具中,期货交易实质上是一种标准化的远期交易,是合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定的数量相关资产的交易形式。掉期交易是双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。期权则是一种选择权,期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后,就获得这种权利,即拥有在一定时间内以一定的价格(执行价格)出售或购买一定数量的标的物(实物商品、证券或期货合约)的权利。随着经济发展过程中人们对风险管理的要求不断提高,衍生交易的标的物也不断变化,市场上陆续出现了利率期货、股票期货、货币互换、利率互换、股票指数期权等金融衍生工具,逐渐形成一个品种齐全的金融衍生工具体系。
 
  记者:衍生工具交易如何能规避风险?

  李若谷:利用衍生工具避险的优势在于,它能通过高杠杆交易大幅降低避险成本。随着衍生工具的发展,它的避险功能日趋强大。现在衍生工具已不仅用于市场风险管理,还广泛用于信用风险管理。其次,衍生交易有价格发现的功能,它能促使反映真实供求关系的价格体系形成,从而帮助市场参与者改善经济决策,优化资源配置。最后,衍生交易也是重要的投资产品和获利工具。目前,衍生金融工具已成为投资者投资组合的重要品种,衍生交易也成为全球主要金融机构的重要收入来源。
 
  记者:如何认识衍生交易既能有效地管理风险,同时又会引致大量风险的两面性?

  李若谷:与其他风险相比,衍生交易的风险具有两个明显的特征。一是衍生交易的高杠杆性使得风险极易放大;二是衍生交易的高复杂性使得风险具有隐蔽性和突发性。正因为如此,参与衍生交易的企业更应高度重视风险管理,作为市场管理者的政府也应尽力完善监管制度。
 
  记者:越来越多的中国企业参与期货等衍生工具交易,有成功,也有失败的教训。作为国际金融专家,请您谈谈我国企业应该如何规避这方面的风险?

  李若谷:中国企业由于管理薄弱、经验缺乏等弱点,参与衍生工具交易遭受损失的概率更大,风险规避也更为关键。
 

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